Das müssen Anleger über Barrier Reverse Convertibles wissen

Durch hohe Zinsen eine attraktive Rendite erzielen – auch wenn der Markt stagniert: Dies soll mit Barrier Reverse Convertibles möglich sein. In diesem Ratgeber fasst Ihnen moneyland.ch die wichtigsten Informationen zum Thema zusammen.

Was ist ein Barrier Reverse Convertible?

Ein Barrier Reverse Convertible (BRC) ist ein strukturiertes Anlageprodukt, das zur Renditeoptimierung in sich seitwärts bewegenden Märkten eingesetzt wird. Das Produkt weist Ähnlichkeiten mit einer Obligation auf und wird auf Deutsch auch als Aktienanleihe bezeichnet. Diese Bezeichnung ist allerdings etwas irreführend, denn BRC basieren zwar auf Basiswerten wie Aktien. Sie können aber gleichermassen mit anderen Basiswerten wie Rohstoffen oder Devisen unterlegt sein. BRC können aus einem oder mehreren Basiswerten bestehen.

BRC haben in aller Regel ein vorab vereinbartes Ablaufdatum. Anlegerinnen und Anleger erhalten einen festgelegten Zinssatz, den sogenannten Coupon. In BRC ist eine sogenannte Barriere (Barrier) verbaut, die als Sicherheitspuffer dient.

Für Sie als Anlegerin oder Anleger gibt es zwei Szenarien:

• Fällt der Kurs von mindestens einem der enthaltenen Basiswert unter ein bestimmtes Niveau, erhalten Sie als Anlegerin oder Anleger den am schlechtesten rentierenden Basiswert ausgeliefert – und erzielen einen Verlust, da der Gegenwert unter ihrem Einzahlungsbetrag liegt. 
• Hält sich der Kurs oberhalb der Barriere, erhalten Sie Ihren Anlagebetrag wieder zurück. Die Rendite ergibt sich aus den Zinszahlungen. Sie erhalten keine Dividende und profitieren auch nicht von Kurssteigerungen.

Die Barriere liegt für gewöhnlich bei zwischen 50 Prozent und 90 Prozent des Kurses des oder oder der enthaltenen Basiswerte. Sind mehrere Basiswerte enthalten, kann die Barriere auch je nach Basiswert unterschiedlich sein. Wichtig: Je höher die Barriere, desto höher fällt in aller Regel der Coupon aus – aber auch das Risiko.

Welche Typen gibt es?

Je nach Art der Barriere werden verschiedene Typen von BRC unterschieden. Die beiden wichtigsten Typen sind:

• Amerikanische Barriere: Der Kurs des Basiswerts wird kontinuierlich geprüft. Liegt der Kurs eines oder mehrerer Basiswerte zwischenzeitlich unter der Barriere, kann die Rückzahlung reduziert werden
• Europäische Barriere: Hier ist der Kurs des Basiswerts im Verhältnis zur Barriere erst am Ende der Laufzeit für die Rückzahlung entscheidend. Es ist dabei unerheblich, ob er die Barriere während zwischenzeitlich unterschritten hat.

Europäische Barrieren weisen im Verhältnis zu amerikanischen Barrieren ein erhöhtes Sicherheitsniveau auf. Dies geht in der Regel zulasten des Renditepotenzials – und äussert sich in einem niedrigeren Coupon. Oder aber eine höhere Barriere erhöht das Risiko an anderer Stelle. 

Was macht das Produkt für Anlegerinnen und Anleger interessant?

BRC sind für Anlegerinnen und Anleger wegen des Coupons interessant. Die Produkte bieten garantierte Zinszahlungen, wobei der Zinssatz meist weitaus höher ausfällt als bei Zinsprodukten wie Sparkonten oder bei Anleihen. Üblich sind beispielsweise Zinssätze von 9 bis 10 Prozent. Die Faustregel: Je niedriger die Barriere – und je niedriger also das Risiko –, desto niedriger ist auch der Zinssatz. Umgekehrt lässt sich mit einer höheren Barriere auch ein erhöhter Zins erzielen, wobei Sie sich des höheren Verlustrisikos bewusst sein sollten. 

Gut zu wissen: Der Zins wird auch dann ausbezahlt, wenn sich der Kurs des Basiswert negativ entwickelt. Dies federt Verluste mindestens zu einem Teil ab.

Wo kann ich Barrier Reverse Convertibles kaufen?

BRC sind ein in der Schweiz breit angebotenes Finanzprodukt und gehören zur Produktpalette zahlreicher Banken. Neu emittierte BRC unterliegen einer vier- bis sechswöchigen Zeichnungsphase, in der Sie sie neu bei der herausgebenden Bank erwerben («zeichnen») können. Am Emissionsdatum wird Ihnen der BRC auf Ihr Wertschriftendepot transferiert.

Sie können in laufende BRC einfach über einen Broker investieren. Geben Sie dazu in der Suchfunktion Ihres Brokers die ISIN des Produkts ein. Die laufenden BRC werden immer zum aktuellen Kurs angeboten. Ein Kauf eines bereits emittierten BRC kann sich lohnen, sofern sich die Marktbegebenheiten zu Ihren Gunsten verändert haben.

Welche Gebühren fallen beim Anlegen an?

Beim Kauf von BRC über einen Broker fallen die üblichen Transaktionsgebühren (Courtagen) des Trading-Anbieters an. Diese können bei strukturierten Produkten wie BRC höher ausfallen als bei Aktien, Obligationen oder ETF.

BRC zeichnen sich generell durch eine uneinheitliche Gebührenstruktur aus. Die Höhe und Art der Gebühren variieren je nach Bank. Kaufen Sie den BRC während der Zeichnungsphase, fallen bei vielen Banken einmalige Zeichnungsgebühren an. Produktkosten im eigentlichen Sinne, die bei Fonds als Total Expense Ratio (TER) ausgewiesen werden, gibt es bei BRC in der Regel nicht.

Welche Nachteile und Risiken sollte ich beachten?

BRC weisen verschiedene Risiken und Nachteile auf, deren sich potenzielle Investorinnen und Investoren bewusst sein sollten:

• Verlustrisiko: Mit Investitionen in BRC gehen Sie ein erhebliches Verlustrisiko ein. Der Anlageerfolg hängt von nur einigen wenigen Basiswerten – also zum Beispiel nur wenigen Aktien – ab, bei denen sich rasch ein Verlust einstellen kann. Je höher die Barriere, desto höher ist auch das Verlustrisiko. Im schlimmsten Fall verliert der dem Produkt zugrunde liegende Basiswert seinen gesamten Wert: Dann bewahrt Sie nur der Coupon vor einem Totalverlust.
• Begrenztes Renditepotenzial: Die mögliche Rendite eines BRC ist durch seinen Coupon begrenzt. Von etwaigen Kurssteigerungen des Basiswertes (zum Beispiel der Aktie) können Sie nicht profitieren, ebenso wenig wie von Dividenden.
• Komplexität: Der Produktaufbau von BRC kann für unerfahrene Anlegerinnen und Anleger schwer verständlich sein.
• Emittentenrisiko: Wie andere strukturierte Produkte stellen BRC lediglich Garantien seitens des Emittenten dar. BRC gelten – im Gegensatz zu Aktien oder ETF – nicht als Sondervermögen und fallen im Verlustfall des Emittenten in die Konkursmasse. In Anbetracht dieses Emittentenrisikos (Kontrahentenrisikos) ist es ratsam, verstärkt auf die Bonität des Emittenten zu achten.

Welche Rendite ist möglich?

Die genaue Rendite variiert je nach Produkt, sodass pauschale Aussagen kaum möglich sind. Entscheidend für die Rendite ist in erster Linie der Coupon. Bleibt der Kurs der Basiswerte oberhalb der Barriere, entspricht der Zinssatz Ihrer Rendite. Der Coupon ist die maximale Rendite: Selbst wenn die Basiswerte extrem hohe Kurszuwächse verzeichnen, bleiben Ihre Erträge auf die Zinszahlungen begrenzt. 

Die Höhe des Coupons hängt vom Risiko ab. Zinsen von über 5 Prozent sind weit verbreitet, je nach Risiko sind auch über 10 Prozent keine Seltenheit. Das Risiko wiederum wird von verschiedenen Faktoren bestimmt:

• Höhe der Barriere: Je höher die Barriere ist, desto höheren Verlustrisiken setzen Sie sich aus – desto höher ist aber auch der Coupon.
• Art der Barriere: Amerikanische Barrieren gehen mit höheren Risiken einher als europäische. Im Gegenzug ist aber auch der Coupon höher.
• Basiswerte: Die im BRC verbauten Basiswerte haben ebenfalls einen Einfluss. Das Risiko ist höher, wenn mehrere Basiswerte enthalten sind anstelle von nur einem Basiswert: Hier ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass der Kurs eines der Basiswerte unter die Barriere fällt.

Für wen sind Barrier Reverse Convertibles geeignet?

BRC zeichnen sich durch eine vergleichsweise komplexe Produktstruktur aus. Sie eignen sich vor allem für risikobereite und erfahrene Anlegerinnen und Anleger, die einen eher stagnierenden Markt prognostizieren und dennoch von recht hohen Renditechancen profitieren wollen. Wenn Sie von stark steigenden Kursen ausgehen, sind Sie mit BRC indes eher schlecht beraten – denn dann könnten Sie die jeweilige Aktie, Obligation oder sonstigen Basiswerte gleich direkt kaufen. 

Unerfahrenen Anlegern und Anlegerinnen ist von einem Kauf von BRC eher abzuraten. Die Produkte sind komplex und weisen ein nicht zu unterschätzendes Verlustrisiko auf. Wird die Barriere unterschritten, genügt auch der hohe Coupon in der Regel nicht, um Ihren Verlust aufzuwiegen.

Hinweis: Der Artikel ist keine Anlageberatung und dient lediglich der Information. Angaben ohne Gewähr.

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