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Anlegen & Vorsorge

Investieren in Small Caps: Fragen und Antworten

6. Juni 2024 - Dan Urner

Mit kleineren börsenkotierten Unternehmen, sogenannten Small Caps, lässt sich das Aktienportfolio diversifizieren. Was Sie dazu wissen müssen und ob Nebenwerte als Anlage taugen, sagt Ihnen moneyland.ch in diesem Ratgeber.

Kleinere börsenkotierte Firmen fristen in der Wahrnehmung und im Portfolio vieler Anlegerinnen und Anleger ein Schattendasein. Was es mit den sogenannten Small Caps auf sich hat und wie sie investieren können, erfahren Sie in diesem Ratgeber.

Was sind Small Caps?

Als Small Caps, auf Deutsch auch Nebenwerte genannt, werden kleinere börsenkotierte Unternehmen bezeichnet. Ihnen gegenüber stehen Mid Caps (mittelgrosse Unternehmen) und Large Caps (grosse Unternehmen). 

Für die Einteilung in Small Caps, Mid Caps und Large Caps gibt es keine einheitlichen Kriterien. Die Unterteilung hängt in der Regel von Börsen und Herausgebern von Indizes ab. Oft wird die Marktkapitalisierung als Massstab verwendet.

Auch der Finanzdienstleister MSCI legt die Marktkapitalisierung eines Unternehmens zugrunde. Die Unterscheidung zwischen Small, Mid und Large Caps erfolgt aber nicht aufgrund fixer Schwellenwerte. 

Stattdessen weist MSCI den drei Stufen feste Anteile an einem Index zu. Dazu werden die enthaltenen Unternehmen nach Börsenwert sortiert. Beim MSCI ACWI IMI Index, der insgesamt rund 99 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung abdeckt, sieht dies wie folgt aus:

  • Large Caps, also die grössten Unternehmen, machen die ersten rund 70 Prozent des Marktes aus.
  • Mid Caps (mittelgrosse Firmen) kommen kumuliert auf einen Anteil von 15 Prozent.
  • Small Caps machen zusammen etwa 14 Prozent aus.
  • Das restliche Prozent entfällt auf sogenannte Micro Caps, die aber nicht jeder Anbieter als eigene Kategorie definiert.

Im Zusammenhang mit Small Caps von kleinen Unternehmen zu sprechen, ist eher irreführend. Denn dabei handelt es sich häufig um Firmen mit dreistelligen Millionenumsätzen pro Jahr, teilweise auch mit Milliardenumsätzen. 

Was macht Small Caps für Anlegerinnen und Anleger interessant?

Obwohl Small Caps den grösseren Unternehmen, also Large und Mid Caps, zahlenmässig deutlich überlegen sind, machen sie einen geringen Anteil an der weltweiten Marktkapitalisierung aus. Entsprechend gering ist auch ihr Gewicht in den meisten Welt-Indizes – wenn sie überhaupt vertreten sind. Der MSCI World umfasst beispielsweise nur Large und Mid Caps. Um dieses Ungleichgewicht zu beheben, kann eine gezielte Investition in Small Caps im Sinne einer breiteren Diversifikation sinnvoll sein. Zumal sich auch die Branchengewichtung zwischen Large- und Mid-Cap-Indizes sowie Small-Cap-Indizes deutlich unterscheiden kann. Wenn Sie bewusst in Nebenwerte investieren, können Sie Ihr Portfolio in vielerlei Hinsicht breiter aufstellen.

Welche Small-Cap-Aktienindizes gibt es?

Es gibt viele globale Aktienindizes, die sich auf Small Caps spezialisieren (siehe Tabelle 1). Darüber hinaus bilden auch zahlreiche nationale Indizes Nebenwerte ab.

Tabelle 1: Ausgewählte weltweite Small-Cap-Indizes im Überblick

Index Anzahl
Aktien
Anzahl
Länder
Kontinente
FTSE Global Small Cap Index 5833 50 Afrika, Asien, Australien/Ozeanien, Europa,
Nordamerika, Südamerika
FTSE Global Small Cap ex USA Index 4676 45 Afrika, Asien, Australien/Ozeanien, Europa,
Nordamerika, Südamerika
MSCI ACWI Small Cap Index 6167 27 Afrika, Asien, Australien/Ozeanien, Europa,
Nordamerika, Südamerika
MSCI Emerging Markets Small Cap Index 2052 24 Afrika, Asien, Europa, Nordamerika,
Südamerika
MSCI World Small Cap Index 4130 23 Asien, Australien/Ozeanien, Europa,
Nordamerika

Daten gemäss Anbietern. Stand: 04.06.2024.

Wie in anderen Welt-Indizes machen Aktien aus den USA in der Regel den grössten Anteil aus. Zu den Ausnahmen gehört der FTSE Global Small Cap ex USA Index, der US-amerikanische Werte explizit ausschliesst. Auffällig: Während die Kursentwicklung der meisten Indizes massgeblich von den grössten enthaltenen Aktien bestimmt wird, machen die grössten zehn Titel im MSCI World Small Cap nur rund 2 Prozent aus (siehe Tabelle 2).

Tabelle 2: Die zehn Aktien mit dem grössten Gewicht im MSCI World Small Cap

Aktie Land Branche Indexgewicht
Microstrategy USA IT, Software 0.30%
Emcor USA Bau 0.24%
Pure Storage USA IT; Software 0.24%
Flex Singapur Elektronik 0.19%
Reinsurance Group of America USA Versicherung 0.18%
Nvent Electric USA Elektrik 0.18%
Nutanix (A) USA IT, Software 0.18%
Topbuild Corporation USA Bau 0.18%
Interactive Brokers USA Finanzen 0.17%
Toll Brothers USA Immobilien 0.17%

Daten gemäss Anbieter. Stand: 06.06.2024.

Welche ETF gibt es auf Small Caps?

Anlegern und Anlegerinnen aus der Schweiz stehen auf weltweite Small-Cap-Indizes sowohl Exchange Traded Funds (ETF) als auch Indexfonds zur Verfügung. Bei beiden handelt es sich in der Regel um passiv verwaltete Fonds, mit denen Sie vergleichsweise kostengünstig in gesamte Indizes investieren können. Der Unterschied zwischen ETF und Indexfonds liegt darin, dass Indexfonds im Gegensatz zu ETF nicht an der Börse gehandelt werden.

Tabelle 3: Ausgewählte ETF auf globale Small-Cap-Indizes

ETF ISIN Domizil TER Ertragsverwendung Replikation
FTSE Global Small Cap ex USA Index
Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF US9220427184 USA 0.08% ausschüttend Sampling
MSCI Emerging Markets Small Cap Index
iShares MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF IE00B3F81G20 Irland 0.74% ausschüttend Sampling
MSCI World Small Cap Index
iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF IE00BF4RFH31 Irland 0.35% thesaurierend Sampling

Daten gemäss Anbietern. Stand: 04.06.2024. Diese Tabelle erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

Aus steuerlichen Gründen ist Irland als Fondsdomizil aus Schweizer Sicht attraktiver als die USA. Was Sie bei der Wahl des richtigen ETF noch beachten sollten, erfahren Sie in der ETF-Checkliste von moneyland.ch.

Tabelle 4: Ausgewählte Indexfonds auf globale Small-Cap-Indizes

Indexfonds ISIN Domizil TER Ertragsverwendung Replikation
MSCI World Small Cap Index
Global Small-Cap Index Fund - EUR Acc IE00B42W4L06 Irland 0.29% thesaurierend Sampling
Global Small-Cap Index Fund - EUR Dist IE00BDCXSH02 Irland 0.29% ausschüttend Sampling
Global Small-Cap Index Fund - GBP Acc IE00B3X1NT05 Irland 0.29% thesaurierend Sampling
Global Small-Cap Index Fund - GBP Dist IE00B3X1LS57 Irland 0.29% ausschüttend Sampling
Global Small-Cap Index Fund - USD Acc IE00B42LF923 Irland 0.29% thesaurierend Sampling

Daten gemäss Anbieter. Stand: 04.06.2024. Diese Tabelle erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

Welche Indizes gibt es für Schweizer Small-Cap-Aktien?

Für Schweizer Small Caps gibt es mit dem MSCI Switzerland Small Cap Index nur einen spezialisierten Index, in den Sie aber gegenwärtig nicht mittels ETF oder Indexfonds investieren können (Stand: Juni 2024). Wer in Nebenwerte aus der Schweiz investieren will, kann beispielsweise in Indexfonds auf den SPI Extra investieren. Er umfasst knapp 200 Mid Caps und Small Caps aus der Schweiz. Beachten Sie aber, dass Mid Caps in diesem Index den grösseren Anteil ausmachen. Weitere Informationen finden Sie im Ratgeber zum Thema SPI sowie im Überblick über Schweizer Aktienindizes.

Was sind die Risiken bei Investitionen in Small Caps?

Investitionen in Nebenwerte sind nach Ansicht vieler Fachleute tendenziell etwas riskanter. Small Caps haben im Vergleich zu vielen grossen Unternehmen ein fokussierteres, weniger breit aufgestelltes Geschäftsmodell. Dies kann sich in einer höheren Volatilität äussern. Allerdings sind Small-Cap-Indizes häufig allein durch die Anzahl der enthaltenen Unternehmen recht diversifiziert und können dazu beitragen, das ETF-Portfolio weiter zu streuen.

Beachten Sie generell, dass Sie mit Investitionen in Wertschriften stets ein Risiko eingehen. Sie können kurz- wie langfristig Verluste erleiden, wobei das Risiko bei diversifizierten Portfolios deutlich geringer ist. Wer sich hingegen nur auf wenige Einzelaktien beschränkt, setzt sich einem grösseren Verlustrisiko aus.

Welche Rendite erzielen Small Caps?

Der Renditevergleich zeigt: Zwischen Juni 2014 und Juni 2024 haben Large und Mid Caps des MSCI World eine bessere Performance erzielt als Small Caps (siehe Tabelle 5). Die Resultate können aber je nach Vergleichszeitraum auch deutlich abweichen. Ohnehin gilt: Die Rendite von Wertschriften wie Aktien und ETF lässt sich nie voraussagen. Auch die vergangene Performance ist kein sicherer Indikator.

Tabelle 5: Renditevergleich zwischen Large und Mid Caps sowie Small Caps

ETF/Indexfonds Performance
in CHF (2014-2024)
ISIN Index
iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) 143.39% IE00B4L5Y983 MSCI World (Large und Mid Caps)
Global Small-Cap Index Fund - USD Acc 91.95% E00B42LF923 MSCI World Small Cap Index

Daten gemäss justetf.com und investing.com. Als Stichtage wurden der 03.06.2014 und der 03.06.2024 verwendet.

Hinweis: Der Artikel ist keine Anlageberatung und dient lediglich der Information.

Weitere Informationen:
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Redaktor Dan Urner
Dan Urner ist Redaktor bei moneyland.ch.
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