Voici les conséquences des guerres pour les investisseurs

Les guerres ne causent pas seulement d’énormes souffrances humaines et de l’insécurité sur le plan politique mais elles pénalisent également l’économie par la même occasion. Et cela affecte souvent aussi les pays qui ne sont pas eux-mêmes impliqués dans la guerre. Pour savoir quelles sont les implications que les guerres ont sur les investissements, lisez l’article suivant du service comparatif en ligne moneyland.ch.

Inflation

Les guerres sont généralement un facteur qui favorise massivement l'inflation. Il y a plusieurs raisons à cela. Les pays directement touchés par la guerre, par exemple, font souvent davantage tourner la planche à billets pour financer leurs efforts d’armement et les opérations de guerre. Cela dévalue directement la monnaie.

De plus, la destruction d'installations de production (par exemple des usines) et d’infrastructures (par exemple des ponts) en raison de la guerre peut également contribuer à alimenter l’inflation. Si la guerre paralyse la production de biens, la demande pour ceux-ci ne peut ensuite que difficilement, voire plus du tout, être satisfaite. En combinaison avec l’émission d’une grande quantité d’argent, une telle situation peut conduire à une situation d’hyperinflation, comme ce fut le cas en Autriche après la Première Guerre mondiale.

En outre, en temps de guerre, les sanctions et le protectionnisme augmentent, ce qui entraîne également une hausse des prix, par exemple dans le secteur de l’énergie.

Par ailleurs, l’inflation peut également augmenter dans les pays qui ne participent pas eux-mêmes aux combats. En temps de guerre, ce sont précisément les pays fortement interconnectés sur le plan économique, comme la Suisse par exemple, qui ne peuvent plus importer des marchandises bon marché aussi facilement que cela était possible auparavant. Il en résulte que l’offre de ces produits diminue. Et si la demande reste la même, les prix augmentent: dans ce cas, les consommatrices et les consommateurs peuvent alors acheter moins de biens avec une somme d’argent donnée que ce n’était le cas avant le début de la guerre.

Taux d’intérêt

Les guerres ont souvent pour conséquence que les taux d’intérêt s’envolent. Cela est lié à la hausse de l’inflation: en effet, la banque nationale d'un pays touché peut tenter de stopper l’inflation en augmentant les taux d'intérêt. Un exemple récent l’illustre: la banque centrale russe a immédiatement doublé son taux directeur à 20% après l’invasion de l’Ukraine en 2022, à la suite de laquelle le rouble russe avait perdu environ un tiers de sa valeur en une seule journée.

Même si les taux d'intérêt augmentent, cela ne signifie pas pour autant que vous devriez accumuler plus d’argent sur les comptes d'épargne en temps de guerre. Au contraire, la dépréciation de la monnaie qui a été à l’origine de l’augmentation des taux d'intérêt est souvent si importante que vous subiriez une perte nette en termes réelle, même si les taux d'intérêt sont plus élevés. C’est pourquoi, on assiste souvent pendant les guerres à ce que l’on appelle la fuite vers les valeurs réelles.

Matières premières

Les matières premières classiques («commodities» en anglais), telles que le pétrole, les métaux et les céréales, voient généralement leur prix augmenter durant les guerres. Les biens qui en sont les plus affectés dépendent des pays impliqués dans le conflit. Lorsque la Russie a attaqué l'Ukraine en 2022, ce sont les prix des céréales qui ont bondi, car ces deux pays exportent cette denrée alimentaire en grandes quantités. Durant la guerre civile américaine, c’était en revanche le coton qui avait vu son prix exploser.

L'augmentation des prix du pétrole se fait également particulièrement ressentir lorsqu'une guerre concerne un pays producteur de pétrole brut ou de gaz naturel. Dans un tel cas, il se peut que les installations d'extraction et les raffineries soient endommagées, ce qui peut entraîner des arrêts de production et des pertes – tout comme c’est le cas pour d'autres matières premières. Les consommatrices et les consommateurs doivent alors s'attendre à une augmentation des coûts du carburant et du mazout, par exemple.

Les pays producteurs de pétrole, même lorsqu’ils ne sont pas directement impliqués dans la guerre mais qui soutiennent une des parties impliquées dans le conflit soit sur le plan économique ou moral, utilisent parfois également cette matière première comme un moyen de pression. Il peut arriver que des embargos et des boycotts soient mis en place, de sorte que certains États n'achètent plus de pétrole à l’un des pays belligérants ou inversement. Dans ce cas, l’offre diminue ainsi dans les pays concernés par les embargos ou les boycotts, ce qui fait grimper les prix. A l'inverse, les pays producteurs de pétrole peuvent également saturer le marché avec leur production et ainsi faire baisser les prix afin que leurs concurrents réalisent moins de bénéfices avec leurs exportations.

Or

Même si, contrairement à d’autres biens commerciaux, l’or, en tant que matière première, n’est souvent pas directement affecté par la guerre, du moins en Europe, ce métal précieux est usuellement considéré parmi les gagnants dans les placements en période de guerre. Si l'inflation augmente rapidement, vous ne pourrez, au pire des cas, plus dépenser votre argent avant qu’il n’ait perdu pratiquement toute valeur. L'or, en revanche, est considéré comme une protection contre l'inflation - c'est pourquoi le métal précieux est jugé intéressant pour les personnes directement touchées par la guerre ainsi que pour les investisseurs en tant qu’actif servant à la protection du patrimoine. De plus, étant donné que l'or est accepté internationalement en tant qu'objet de valeur, il peut également être utilisé comme un moyen d'échange relativement stable.

Le prix de l’or s’apprécie en général avant même que ne débutent les conflits militaires, en particulier lorsque l’inflation augmente. Les investisseuses et les investisseurs tentent de se prémunir contre les situations d’urgence avant qu'elles ne surviennent. La demande d’or, et par conséquent son prix, augmente ainsi pour cette raison.

La hausse des prix est en revanche moins extrême lorsque l’on peut s’attendre à ce que la guerre ne soit que de courte durée. Et lorsque la fin du conflit est en vue, on assiste également dans de nombreux cas à une normalisation du prix de l’or. En effet, les investisseuses et investisseurs commencent alors à réinvestir dans des classes d'actifs plus risquées afin de pouvoir profiter d’une possible reprise après la guerre.

Actions

Les marchés d’actions sont généralement considérés comme une classe d’actifs perdante en temps de guerre. L'incertitude qui règne et les perturbations des activités commerciales poussent, en moyenne, les cours à la baisse, peu importe qu’un pays soit directement impliqué dans la guerre ou qu’il entretienne simplement des relations commerciales avec certaines des régions touchées. Plus un marché d’actions est directement affecté par la guerre et plus les chances de victoire du pays concerné semblent faibles, plus l’impact du conflit sur la bourse sera négatif.

Toutefois, il y a bien sûr aussi des gagnants durant les guerres. Les affaires des groupes actifs dans l’armement, par exemple, ont tendance à prospérer en temps de guerre. Cela vaut toutefois avant tout pour les entreprises dont les installations de production ne se trouvent pas dans la zone de guerre elle-même – car sinon elles ne peuvent plus être utilisées après le début des combats, voire peut-être même avant.

Les valeurs défensives tendent à mieux résister. Il s’agit, par exemple, des actions de groupes alimentaires, pharmaceutiques et de télécommunications. Cela s’explique par le fait que la demande pour les produits fabriqués par ces entreprises reste généralement relativement stable, même en temps de crise.

Dans les pays qui sont directement affectés par la guerre, le négoce d’actions en bourse n’est parfois même plus possible durant le conflit. Si les bourses régulées cessent leurs activités en raison de la guerre, les investisseurs privés locaux peuvent d’un seul coup être exclus du négoce d’actions. Cela signifie également que ces personnes n’ont plus la possibilité de convertir leurs avoirs en liquidités, dont elles ont peut-être un besoin urgent, ni qu’elles ne peuvent plus le protéger d’une chute rapide des cours. L'Allemagne avait fermé son marché boursier à la fin de la Seconde Guerre mondiale, lorsque la défaite a commencé à se profiler à l’horizon. La bourse allemande est ensuite restée fermée pendant plusieurs années, même après la capitulation de l’Allemagne. Et lorsque le marché a rouvert à la fin des années 1940, les cours se sont alors presque entièrement effondrés.

Lorsqu’il y a eu, par le passé, une longue phase durant laquelle on s’attendait à ce que la guerre éclate, les pertes les plus importantes sur les marchés sont souvent déjà survenues avant même le déclenchement des hostilités proprement dites. Les rendements ont même augmenté après le début de la guerre, comme l’a montré une étude du Swiss Finance Institute. En d’autres termes, cela signifie que tant que la probabilité d'une guerre augmente, les prix des actions baissent. En revanche, si la guerre éclate (la probabilité atteint donc 100% dans ce cas), le mouvement des cours s’inverse. Toutefois, si la période qui a précédé le déclenchement de la guerre a été relativement courte, la tendance baissière a continué de se poursuivre.

Malgré ces effets, les marchés boursiers parviennent généralement à contrebalancer rapidement les baisses causées par les guerres. C'est ce que montre le calculateur de rendement historique de moneyland.ch: quelqu’un qui a, par exemple, investi dans des actions suisses au début 1939, c'est-à-dire juste avant la Seconde Guerre mondiale, a malgré tout pu enregistrer dès 1946 un rendement ajustée de l'inflation de 3,87% au cours de la période portant sur les sept dernières années.

Obligations

Les pays affectés par la guerre souhaitent généralement emprunter davantage d’argent pour la financer. Les rendements des obligations de ces pays augmentent alors certes en termes nominaux mais il se peut que l’inflation efface ensuite immédiatement ces gains. Et compte tenu de la hausse des taux d'intérêt, la valeur de ces emprunts diminue alors.

Les obligations d'État sont normalement considérées comme étant relativement sûres, car il est peu probable que de nombreux pays deviennent insolvables. En situation de guerre, le risque de perte peut néanmoins être beaucoup plus élevé. A supposer qu’un pays en guerre se rende à la fin de celle-ci et que son gouvernement soit alors remplacé, il est fort possible que les engagements économiques qui avaient été garantis par l'ancien gouvernement ne soient alors plus reconnus. Dans ce cas, les investisseurs risquent de perdre la totalité du capital qu’ils ont investi et de ne plus recevoir les paiements de coupons qui y sont liés.

En temps de guerre en particulier, beaucoup d’États émettent également ce que l’on appelle des emprunts de guerre («War Bonds» en anglais). Cela signifie qu’un gouvernement contracte un crédit qui est spécialement destiné à financer l’armement du pays ou la conduite de la guerre. Comme les obligations ne sont souvent pas rentables pour les investisseuses ou investisseurs en cas de conflit armé, les emprunts de guerre sont généralement vantés auprès de la population comme étant un sacrifice patriotique – à savoir une possibilité de soutenir le pays qui se trouve dans une situation d’urgence, sans que les bénéfices qui peuvent être retirés de l’investissement ne soient mis en avant en premier lieu. Il peut néanmoins arriver que même de telles obligations s’avèrent financièrement rentables – cela a, par exemple, été le cas de l’emprunt de défense suisse émis en 1936, qui a été finalement rentable grâce à une dévaluation du franc.

Devises

Sur le fond, placer sa fortune dans la monnaie d’un pays en guerre est rarement une bonne idée – l’inflation résultant de la guerre peut entraîner des pertes énormes. Et si le gouvernement et son système financier sont remplacés, il y a alors même un risque de perte totale. Les personnes qui souhaitent conserver leur fortune en espèces préfèrent donc généralement se tourner vers d'autres monnaies.

Les investisseuses et les investisseurs qui veulent éviter les risques liés à la guerre préfèrent investir dans des endroits qui sont à l’écart des lieux où se déroulent les combats. Si, par exemple, une guerre fait rage en Europe de l'Est mais qu’elle ne touche pas les Etats-Unis, les actifs américains pourraient alors devenir plus attrayants pour les investisseurs européens. Des investissements accrus aux Etats-Unis conduisent à leur tour à un renforcement du dollar américain.

Le franc est également considéré depuis longtemps comme une valeur refuge et une monnaie de secours en période de crise. En particulier à l'approche de conflits, on observe régulièrement d’importants achats dans cette monnaie, de sorte que le franc continue de se renforcer par rapport à l’euro et au dollar par exemple.

Cryptomonnaies

Il est difficile de prédire ce qu'il adviendra des cryptomonnaies en temps de guerre, car ce type de devises n'existe pas depuis assez longtemps. Contrairement à d’autres classes d'actifs, il est par exemple impossible d'étudier comment les cryptomonnaies se sont comportées pendant les deux guerres mondiales.

Les suppositions à propos de la manière avec laquelle les cours des cryptomonnaies pourraient réagir aux guerres varient considérablement d’un expert à un autre. Certains observateurs du marché estiment que ces monnaies numériques, à l'instar des actions, ne parviendront pas bien à s’imposer dans un tel contexte car elles sont considérées comme des investissements à haut risque. En période de grandes incertitudes, les investisseuses et les investisseurs évitent d’encourir des risques trop importants.

En revanche, de nombreux fans des cryptomonnaies font valoir qu'elles peuvent s’avérer être un placement judicieux justement en période de crise. Dans un but de préservation du patrimoine, les cryptomonnaies pourraient être beaucoup plus stables que les monnaies traditionnelles, car elles ne sont pas liées à l’une ou l’autre des parties en présence et ne sont donc pas directement affectées par l'inflation. En théorie, les États possédant de cryptomonnaies pourraient atténuer les effets des sanctions économiques, car elles permettent d'effectuer des échanges sans devoir passer par les centres financiers traditionnels. Avec les jetons non fongibles, ou NFT, les États disposent en outre une nouvelle possibilité d'émettre des produits de placement pour financer la guerre (comme les obligations de guerre).

A ce stade, il n’est pas encore possible de dire définitivement lesquelles de ces hypothèses se vérifieront à long terme. L'expérience effectuée avec le bitcoin au cours des dix dernières années a toutefois montré que les conflits économiques et militaires ou la peur de ces derniers n'entraînaient pas toujours des pertes, mais conduisaient généralement à une volatilité accrue.

Immobilier

Les guerres peuvent provoquer un véritable effondrement des prix de l'immobilier dans les pays qui sont directement ou indirectement touchés. Cela n’est pas seulement dû au fait qu’il faut s'attendre à ce que les biens immobiliers soient détruits ou endommagés dans les zones menacées. Lorsque la population fuit en masse les zones de conflit, la demande diminue également rapidement. Selon la nature du conflit, il existe en outre le risque que les propriétaires d’origine disposent certes d’un droit sur un terrain ou un bien immobilier mais que leurs prétentions ne soient pas reconnues par le nouveau gouvernement.

Dans certaines circonstances, la reprise du marché immobilier peut prendre des décennies. Le marché immobilier allemand, par exemple, n'a retrouvé son niveau d'avant la Première Guerre mondiale que dans les années soixante. En Suisse, en revanche, les prix de l'immobilier ont dépassé de peu le niveau d'avant-guerre juste avant que ne débute la Seconde Guerre mondiale – avant de rechuter à nouveau par la suite.

En revanche, les marchés immobiliers situés dans des régions éloignées de la zone de conflit peuvent connaître une évolution inverse: en raison de l'augmentation des coûts de la construction - par exemple, parce que les matériaux de construction sont plus difficiles à obtenir - les prix des biens immobiliers s'envolent également. L'arrivée de réfugiés est un autre facteur qui peut faire grimper les prix de l'immobilier - elle augmente en effet la demande de logements.

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