Afin de se prémunir contre les fluctuations des taux de change, les investisseurs peuvent miser sur des ETF avec couverture de change. Dans le guide suivant, moneyland.ch vous explique comment fonctionne cette protection et dans quelle mesure il vaut la peine d'y recourir.
De nombreux ETF sont également proposés dans une version avec couverture de change, généralement reconnaissable au mot «hedged» qui figure dans leur nom. Dans le guide suivant, vous découvrirez si et quand les ETF avec couverture de change peuvent être pertinents.
Qu'entend-on par «hedging»?
Le «hedging», ce qui signifie littéralement couverture en français, désigne la protection d'un titre ou d'un investissement contre la dévaluation de la devise dans laquelle il est coté. Lorsque les investisseuses et les investisseurs détiennent un titre dans une devise étrangère, les appréciations du franc suisse - soit des dépréciations de cette devise étrangère par rapport au franc suisse - ont un impact négatif sur le rendement obtenu en francs suisses. Les ETF avec couverture de change ont pour objectif de protéger les investisseurs contre ces pertes.
Risque de change: un exemple
Le risque de change d'un ETF peut être illustré au mieux à l'aide d'un exemple fictif. Supposons qu'une investisseuses ou un investisseur suisse achète un ETF sur des actions américaines pour une valeur de 1000 dollars américains, à un cours de 0,85 franc. Cela signifie que l'investisseur paie au total 850 francs pour acquérir ces parts d'ETF.
Au bout d'un an, la valeur des parts de l'ETF en dollars américains a augmenté de 10 pour cent, ce qui correspond ainsi à une valeur de 1100 dollars américains. Dans le même temps, la valeur du dollar américain par rapport au franc suisse s'est affaiblie pour s'établir à 0,75 franc. En cas de vente, l'investisseur ne recevra donc plus que 825 francs, soit moins que ce qu'il a payé initialement. Même si les parts d'ETF en dollars américains ont pris de la valeur, l'investisseur suisse subit dès lors une perte.
Comment fonctionne le hedging?
Les fournisseurs de fonds - par exemple des ETF - utilisent généralement des contrats à terme sur devises, appelés futures, afin de se couvrir contre le risque de change. Dans ce cas, un échange de devises est alors convenu à un taux fixe, à une date déterminée à l'avenir. Le fournisseur d'ETF vend ainsi à intervalles réguliers la devise étrangère et achète en contrepartie la devise qu'il veut couvrir. Dans la plupart des cas, l'opération se fait mensuellement. Le taux de change étant fixé à l'avance, les dépréciations intermédiaires de la devise n'ont aucune incidence.
Les ETF avec couverture de change reflètent généralement des indices dans lesquels la couverture de change est prise en compte. L'indice S&P 500 (CHF Hedged), un sous-indice du célèbre baromètre boursier américain S&P 500, en constitue un exemple. La performance de l'indice est déterminée sur la base d'une estimation – la performance réelle de l'ETF peut dès lors s'en écarter.
Quels sont les inconvénients dont il faut tenir compte?
Le principal inconvénient réside avant tout dans les frais plus élevés, car la couverture du risque de change entraîne aussi des coûts. Cela se traduit d'une part par un ratio du total des frais sur encours (TER) plus élevé par rapport aux ETF traditionnels sur le même indice, le TER est souvent supérieur de 0,2 à 0,25 point de pourcentage. Il convient également de noter que le TER ne couvre que les frais de gestion supplémentaires liés à la couverture. D'autres coûts variables peuvent venir s'y ajouter:
Comparez les prestataires
Que ce soit avec ou sans couverture, vous devez prêter attention aux frais si vous investissez dans des ETF. En effet, des frais de transaction et de dépôt élevés ont un impact négatif sur votre rendement. Sur moneyland.ch, vous pouvez comparer de manière interactive les prestations de différents courtiers.
Conseil: outre les banques traditionnelles et les courtiers en ligne, vous pouvez également investir dans des titres via différentes banques sur smartphone (néo-banques). Celles-ci attirent surtout les petits montants d'investissement avec des conditions intéressantes mais ne proposent qu'une offre limitée de titres, y compris dans le domaine des ETF couverts contre le risque de change. Le guide sur l'investissement effectué à l'aide de banques sur smartphone vous fournit des informations plus détaillées à ce sujet.
Vaut-il la peine de recourir au hedging?
Il n'est pas possible de répondre à cette question de manière générale, car cela dépend en grande partie de l'ETF concerné, de son évolution et des variations des cours des devises concernées. De façon générale, opter pour une couverture de change est intéressante lorsque la dépréciation de la devise étrangère à compenser est supérieure aux coûts.
Le graphique suivant montre l'évolution de la valeur des ETF avec et sans couverture pour différentes périodes. En fonction de l'indice et de la période concernée, c'est tantôt l'ETF sans couverture, tantôt celui avec couverture de change qui s'avère être le plus avantageux. Le cas du MSCI Japan est particulièrement frappant: le yen japonais s'étant fortement déprécié par rapport au franc suisse ces dernières années, opter pour des ETF avec couverture de change a été particulièrement intéressants avec cette monnaie.
La période 2024 a été choisie car, contrairement à de nombreuses autres années, le franc suisse s'est déprécié cette année-là par rapport au dollar américain, à la livre sterling et à l'euro. À l'exception du MSCI Japan, l'ETF avec couverture de change n'a alors pas été un bon choix pour tous les indices considérés cette année-là.
Il convient toutefois de noter que l'évolution des cours des titres et des devises est imprévisible. Il est donc impossible de prédire avec certitude si la couverture des ETF est rentable.
À qui s'adressent les ETF avec couverture de change?
Les ETF avec couverture de change peuvent être intéressants pour vous si vous investissez dans des devises étrangères et que vous ne souhaitez pas devoir supporter vous-même le risque de change. Le franc suisse s'est, presque sans exception, apprécié au cours de ces dernières années, ce qui a eu un impact négatif sur le rendement des investissements en devises étrangères. Plus la devise concernée perd de sa valeur par rapport au franc, plus les ETF avec couverture de change constituent un bon choix.
Vous devez toutefois être conscient des coûts élevés qui y sont liés et qui, dans de nombreux cas, sont supérieurs à la perte de valeur de la devise à compenser.
Remarque: cet article ne constitue pas un conseil en placement et il est fourni à titre informatif uniquement. Informations fournies sans garantie.
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